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【研报掘金】机构：有机硅周期弹性较大静待景气度触底回升
2025-02-14 01:28:18
机构指出：2024年下半年以来，国内有机硅价格波动相对平稳，基本处于历史底部水平，对应毛利润仍处于亏损状态。后续来看，由于国内有机硅供给端新增产能有限，叠加需求端的逐步提升，国内有机硅价格及盈利能力进一步下降的空间较为有限，并有望得到修复。
1．有机硅下游需求稳步增长，行业供需格局有望好转。随着2024年下半年以来政策持续加码，有机硅密封材料在建筑领域的市场空间将有望进一步提升，对应高端建筑密封胶的市场占比也有望进一步加大。
2．有机硅周期弹性较大，静待景气度触底回升。2024年我国有机硅开工率整体优于2023年同期水平，同时全年实现产量225.3万吨，同比增长24.8%，而期末库存4.72万吨与期初库存4.77万吨基本持平，并未伴随2024年的集中扩产而出现加速积累，或反映行业供给压力尚可逐步消化。以当前历史低位的价格水平结合供需关系不断改善的预期，有机硅未来价格或仍有向上空间，看好行业景气度改善，企业盈利企稳回升。
3．我国有机硅本轮扩产周期临近尾声，未来新增产能有限。目前全球约70%的DMC产能集中在我国，海外有机硅产能处于成本和产业链竞争弱势地位，2015年以来产能由135万吨缩减至2023年的106万吨。2020—2024年我国有机硅行业产能扩张速度快，当前我国有机硅行业CR7约达80%。2024年我国有机硅单体行业新增释放113万吨产能，2025年及以后新增产能少，本轮供给扩张临近尾声。
光大证券认为，随着光伏、新能源汽车等领域的快速增长，对应有机硅材料的需求也将迅速提升。同时，考虑到光伏、新能源汽车等产品迭代对于材料性能要求的提升，其对于高端有机硅材料的需求也将同步增长，进而进一步拓宽有机硅材料在这些新兴领域的市场空间。建议关注：合盛硅业、兴发集团、新安股份、三友化工、东岳硅材等。
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