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南财研选丨有机硅价格有望维持高位下游需求转暖明年是否仍能上车？
2024-03-06 23:12:29
2021年12月30日 18:55 21世纪经济报道 21财经APP 彭卓,实习生邹燕平
有机硅DMC上周市场挺价情绪滋生，企业价格出现小幅反弹。由于买涨不买跌心态主导加之节前有补货需求，下游企业采购积极性迅速升温，有机硅企业走货节奏加快，库存明显下滑，甚至出现货紧局面，有机硅价格下降的趋势或将得到缓解。
截至周四收盘，中信有机硅指数下跌1%。有机硅DMC上周市场挺价情绪滋生，企业价格出现小幅反弹。由于买涨不买跌心态主导加之节前有补货需求，下游企业采购积极性迅速升温，有机硅企业走货节奏加快，库存明显下滑，甚至出现货紧局面，有机硅价格下降的趋势或将得到缓解。
有机硅包括了单体（如氯硅烷）、中间体（如水解料、DMC等）及下游深加工产品。
从上周库存变动来看，广发证券认为，买涨不买跌心态主导加之节前有补货需求，下游企业采购积极性迅速升温，有机硅企业走货节奏加快，库存明显下滑，甚至出现货紧局面，企业供应老客户为主，新单少量。硅橡胶市场跟随回暖中，生胶、107胶库存甚少，交投重心上移，混炼胶无明显跟涨意愿，实际成交侧重商谈。
当前有机硅下游的深加工行业仍处于快速发展阶段，一方面国内消费需求CAGR以10%左右高速扩容，人均消费量有望追赶上欧美发达地区水平，从0.7kg/人提升到2kg/人，SAGSI预测国内聚硅氧烷消费将从19年的109万吨提高至24年的162万吨；另一方面随技术革新产品日渐多样化，应用边界持续向外推广，在电力设备、新能源、消费电子、医疗、汽车制造等领域多点开花。
12月8日到10日中央经济工作会议指出，要正确认识和把握碳达峰碳中和，要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成减污降碳的激励约束机制，防止简单层层分解。华创证券预计，有机硅、金属硅的审批将放松，未来下游需求将有所增长。
此前，有机硅DMC在8月时也曾迎来价格上涨，主要是因“双限”政策的影响，有机硅以及其上游金属硅产能原料紧缺，加上自身减产，有机硅的供应量萎缩。12月以来，国内有机硅价格回升，原因是供给紧缩。国泰君安认为，从供给端来看，有机硅企业停车及准备重启者均有，总体供应缩紧。
但近期，消息面上，有机硅新疆大全新能源股份有限公司发布公告称，拟投资建设30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目+20万吨/年高纯多晶硅项目+2.1万吨/年半导体多晶硅项目，项目预计总投资332.5亿元人民币。此外，随着第一批110胶从1号生产线出料，标志着云能硅材一期20万吨/年有机硅生产装置成功产出首批产品，生产流程全部打通。机构预计，明年将陆续有约180万吨/年有机硅单体投产，国内有机硅总产能将在现有基础上继续扩大。
百川盈孚的数据显示，上周有机硅市场挺价情绪滋生，企业价格出现小幅反弹。虽成本端并没有利好显现，化学级金属稳中仍有松动，主流参考价格跌至22400-23000元/吨，但有机硅企业目前表观利润仍旧不佳。周内有机硅企业相继上调价格刺激下游心态，DMC主流价格涨至24500-25000元/吨。与前一周相比涨1000元/吨（+4.3%），在原料价格继续下跌的情况下，DMC价差有所改善。
国泰君安认为，短期上看，2021年第四季度行业新产能投产或冲击价格回调，但对2022年整体价格并不悲观，预计工业硅供需持续紧张，或影响下游有机硅产能释放进度和开工率。为后续有机硅大量新增产能的投放进度或因化学级工业硅紧缺而使得释放进度不及预期，从而导致有机硅产品价格中枢下滑有限。因此判断，有机硅明年大概率供需格局会有所变差，但价格靠成本支撑仍能维持较高位置。
合盛硅业（603260.SH）：自上而下聚焦碳中和，自下而上寻找强α，投资355亿元的硅基新材料产业一体化项目建设，预计2024年全部建成投产。
恒星科技（002132.SZ）：有机硅项目达试生产条件，奠定长期业绩弹性，双轮驱动有望进一步提升公司估值。
大全能源（688303.SH）：拟投资332.5亿元建设30万吨/年高纯工业硅项目、20万吨/年有机硅等项目，市场占有率进一步提升。
新亚强（603155.SH）：国内三甲基氯硅烷综合利用的主要企业，正在有机硅材料和电子化学品等领域进一步研发拓展，带动业务规模和盈利能力的持续增长。
（报告来源：华创证券、广发证券、国泰君安、申万宏源；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）
